Nieuw onderzoek van DNB relativeert de gangbare opvatting dat het rentebeleid van de ECB de vermogenskloof vergroter. Het verwijt ligt voor de hand. Lage rentes en aankoopprogramma’s van de ECB drijven aandelenkoersen en huizenprijzen op, wat vooral vermogenden ten goede komt.

DNB-onderzoekers nuanceren echter dit beeld in een nieuwe analyse die literatuuronderzoek combineert met een eigen huishoudensmodel. Monetair beleid werkt via drie kanalen. Via de arbeidsmarkt verkleinen lagere rentes inkomensverschillen, doordat de economische stimulans leidt tot meer banen en hogere lonen — vooral gunstig voor lagere inkomens. Via vermogensprijzen profiteren rijkere huishoudens juist relatief meer van stijgende aandelen- en woningprijzen. Het derde kanaal, rente op spaargeld en schulden, werkt voor elke groep anders uit.

Het model laat zien dat na een renteverlaging de inkomensongelijkheid aanvankelijk licht toeneemt. Dit effect ebt echter geleidelijk weg, naarmate de arbeidsmarkt aantrekt. Per saldo zijn de effecten tijdelijk en beperkt. Structurele ongelijkheid wordt veel meer bepaald door vergrijzing, digitalisering en vooral door overheidsbeleid.

Link naar bericht: https://www.dnb.nl/algemeen-nieuws/achtergrond-2026/vergroot-monetair-beleid-de-ongelijkheid/