In onzekere economische tijden werkt monetair beleid minder krachtig door in de economie, blijkt uit een nieuwe analyse van DNB. Niet alle vormen van onzekerheid zijn daarbij even belangrijk: vooral financiële en geopolitieke onzekerheid lijken de doorwerking van een renteverhoging te verzwakken.

DNB onderzocht daarnaast ook macro-economische onzekerheid, bijvoorbeeld rond de economische vooruitzichten tijdens de coronapandemie. De analyse laat zien dat een renteverhoging van 25 basispunten bij lage onzekerheid duidelijker doorwerkt in zowel economische groei als inflatie dan bij hoge onzekerheid, waarbij de effecten kleiner en minder goed zichtbaar zijn. Voor renteverlagingen geldt hetzelfde patroon in omgekeerde richting.

Dat betekent niet dat monetair beleid in onzekere tijden niet werkt, benadrukt DNB. Het wijst er wel op dat het langer kan duren voordat effecten zichtbaar worden of dat deze minder sterk uitpakken. Centrale banken kunnen daarom genoodzaakt zijn sterker te reageren om het gewenste effect op de inflatie te bereiken, en moeten daarbij niet naar één onzekerheidsmaatstaf kijken maar naar een scala aan indicatoren, gecombineerd met heldere communicatie.

Link naar bericht: https://www.dnb.nl/algemeen-nieuws/nieuws-2026/onzekerheid-beinvloedt-het-succes-van-monetair-beleid/