‘Deze technologie gaat beleggers in 2025 enthousiast maken’
Amerikaanse aandelen zijn na de stevige koersstijging van de afgelopen jaren behoorlijk hoog gewaardeerd. Maar dat betekent niet dat beleggers ze in 2025 dan maar links moeten laten liggen, benadrukt Justin Blekemolen (Beleggingsspecialist LYNX) die op 9 januari een van de sprekers is bij de Fund Outlook.
De waardering van Amerikaanse aandelen is na drie jaar van forse stijgingen behoorlijk opgelopen. Is het tijd om meer te beleggen in andere asset classes?
Blekemolen: “Goed spreiden is natuurlijk altijd verstandig. Maar het is onverstandig om Amerikaanse aandelen links te laten liggen omdat de waardering zo hoog zou zijn. In de eerste plaats is waardering niet heel geschikt als timingsindicator. Daar komt bij dat de waardering minder hoog is dan je zou denken. Op basis van de winstschattingen voor 2025 komt de k/w uit op ongeveer 25. Dat ligt maar iets hoger dan het vijfjarig gemiddelde van 20. Bovendien zou het zomaar kunnen dat de winsten toch wat sneller gaan toenemen dan waar het nu naar uitziet. De plannen van toekomstig president Donald Trump om de belastingen te verlagen en dereguleringen door te voeren, lijken positief uit te pakken voor de Amerikaanse economie en de winstgevendheid van het bedrijfsleven.”
Voor beleggingsjaar 2025 zijn alle ogen gericht op het beleid dat Trump straks voert. Zijn er bepaalde ontwikkelingen die de aandacht daarvan kunnen afleiden?
Blekemolen: “Als we over twaalf maanden terugkijken, zou het zomaar kunnen dat we ons met terugwerkende kracht beseffen dat er wat bubbels in de markt zaten. Een goed voorbeeld is de rally van bitcoin en andere cryptomunten. Een fonds zoals Microstrategy is bijvoorbeeld meer waard dan de portefeuille van digitale assets waarin ze beleggen. Dat is lastig vol te houden op de lange termijn. Op de aandelenmarkt trekt Tesla de aandacht. De technologische innovaties van de autofabrikant spreken heel erg tot de verbeelding, maar de koers is daar toch wel heel erg ver op vooruitgelopen. Warren Buffett heeft ooit gezegd dat het beter is om een fantastisch bedrijf te kopen tegen een goede prijs, dan om een goed bedrijf te kopen tegen een fantastische prijs. De prijs voor Tesla lijkt me nu niet echt ‘goed’. Aan de andere kant zou quantum computing juist voor wat fantasie kunnen zorgen op financiële markten. Als je kijkt naar de koerssprong van Alphabet nadat het bedrijf een doorbraak aankondigde bij de ontwikkeling van een nieuwe chip, zie je dat beleggers heel enthousiast zijn over die nieuwe technologie.”
Waar zie jij kansen in het nieuwe jaar?
Blekemolen: “Aandelen van middelgrote en kleinere bedrijven hebben in 2024 de boot gemist. In Nederland is de AMX bijvoorbeeld met bijna 10% gedaald, terwijl de AEX juist met bijna 12% is gestegen. Ook in de Verenigde Staten blijven small- en midcap-aandelen achter. De Russell 2000 Index heeft alle winst die sinds verkiezingsdag geboekt werd inmiddels alweer verloren. Aangezien kleinere bedrijven sterker leunen op hun thuismarkt, zouden ze ook meer moeten profiteren van de belasting- en dereguleringsplannen van Trump. Daar ligt dus ruimte voor een mooie inhaalslag.”
