Column: hoe zat het ook alweer? EHBK: Eerste hulp bij koersdalingen
In de dagen na ‘Liberation Day’ stroomden de mailboxen van iedereen in de financiële wereld vol met berichten van economen die probeerden om de impact van de handelschaos te duiden, van analisten die razendsnel hun koersdoelen aanpasten en van relatiemanagers die probeerden hun klanten gerust te stellen. Veel van die mails konden al snel weer de prullenbak in toen Donald Trump zijn tarieven voorlopig weer inslikte. De berichten in het laatstgenoemde segment leverden vaak nog het meest interessante leesvoer op. Sommige vermogensbeheerders mogen hun geruststellende klantmails nog wel even stevig afstoffen – wat met het oog op het onvoorspelbare beleid van de Amerikaanse president geen overbodige luxe is. Wat zijn de drie basisingrediënten in het geval van Eerste Hulp Bij Koersdalingen-berichten?
Een plaatje zegt meer dan duizend woorden
Het is heel aanlokkelijk om aan klanten en relaties uit te leggen dat koersdalingen onlosmakelijk onderdeel zijn van beleggen en dat je daarvoor op de lange termijn beloond wordt met een aantrekkelijk rendement. In enkele berichten werden daarvoor zelfs (bijna) 400 woorden gebruikt. Mensen zijn echter visueel ingesteld. De boodschap komt veel beter over met onderstaande grafiek: ondanks schokken zoals de financiële crisis van 2008/2009, de coronapandemie en de inflatieschok van 2022 staat de S&P 500 Index ruim 2,5 maal zo hoog als twintig jaar geleden. De koerslijn loopt van linksonder naar rechtsboven – en zelfs de recente koersdaling verandert niets aan dat plaatje.
Je mist de beste koersdagen
In theorie lijkt het heel aantrekkelijk om even de zijlijn op te zoeken als de marktonrust toeneemt, om weer in te stappen als de rust terugkeert. In de praktijk is het natuurlijk onmogelijk om de markt te timen. Misschien wel het beste argument om te blijven beleggen is dat je een paar van de beste beleggingsdagen misloopt als je tijdens roerige tijden je beleggingen verkoopt. Meer dan driekwart van de 50 beste beursdagen in de afgelopen 30 jaar vonden plaats tijdens een bearmarkt of net na de start van een nieuwe bullmarkt. In financieel opzicht doet het behoorlijk pijn als je die dagen mist. De Amerikaanse vermogensbeheerder Hartford becijferde dat een belegger in de S&P 500 Index een vermogen van 10.000 dollar in 1995 had zien groeien tot 224.278 dollar. Als je de beste tien beursdagen mist, was dat iets meer dan 100.000 dollar. Ook in dit geval zegt een plaatje meer dan duizend woorden:
De duurste woorden in de geschiedenis van beleggen
Wie ten slotte toch liever woorden dan plaatjes gebruikt om klanten gerust te stellen, kan zich het beste beperken tot de vier duurste woorden in de geschiedenis van het beleggen. Volgens de bekende belegger John Templeton is ‘this time is different’ de meest kostbare uitspraak in de beleggingswereld. Er zijn volop voorbeelden van beleggers die anticipeerden op een structurele breuk met het verleden. In 2000 leken aandelenwaarderingen er dankzij de opkomst van het internet bijvoorbeeld niet meer toe te doen. In 2008 zouden Amerikaanse huizenprijzen tot in de hemel kunnen stijgen. In 2020 zou corona de samenleving structureel doen veranderen. En in 2025 markeert het handelsbeleid van Trump een structurele omslag in de wereldhandel? Zonder uitzondering keerde de (beleggings)wereld binnen enkele maanden of kwartalen weer terug naar de grote onderliggende trends en patronen. Dat zal deze keer niet anders zijn.
